作者 | 黄昱
地产行业深度调整期间，房企洗牌随时在发生，有人被踢出牌桌，也有人迎来高光时刻。
8月26日，作为央企的中国金茂(00817.HK)发布2025年中期业绩报告。财报显示，上半年，中国金茂收入约251.12亿元，同比增加14%；归母净利润约10.9亿元，同比增加8%；整体毛利率约为16%，与2024年同期基本持平。
业绩回升的同时，中指研究院数据显示，今年上半年，中国金茂实现签约销售金额同比增长20%至约534亿元，销售规模排名第九，首次进入行业前十。
中国金茂的这一成绩在整体市场下行的背景下显得尤为突出。
要知道，2025年上半年，TOP100房企销售总额为18364.1亿元，同比下降11.8%。
中国金茂董事会主席陶天海指出，行业止跌回稳任重道远。面临艰难的外部形势，中国金茂坚定“做优增量、盘活存量”策略不动摇，着力推进“六力三比”主题年工作，系统提升全链竞争力，销售业绩在行业内率先出现止跌回稳势头。
从投资拿地情况来看，今年上半年，中国金茂也是拿地的主力军，新获取16个项目，均位于核心一二线城市，其中包括北京朝阳区“巨无霸”地块。
据中指研究院数据，今年上半年，中国金茂以261亿元的拿地金额位居拿地金额排行榜的第7名。
截至今年上半年底，中国金茂持有物业开发项目为销售面积约为2681万平方米。
在地产开发销售并不乐观的情况下，推动商业运营等经营性业务的发展已成为行业共识。
今年上半年，中国金茂的物业开发收入虽然逆势增长17%至200.4亿元，其它多元业务却没有太突出的表现。
财报显示，今年上半年，中国金茂商务租赁及零售商业运营收入同比减少5%，占总收入百分比从去年同期的4%下降至3%，主要由于去年同期长沙览秀城成为华夏金茂商业REIT的底层资产，2024年下半年出售了宁波嘉苑广场一期，其收入不再纳入中国金茂财务报表。
此外，中国金茂旗下酒店经营收入同比减少12%，主要系2024年下半年处置三亚希尔顿酒店所致；表现相对不错的是，旗下物业上市公司金茂物业服务贡献收入同比增加20%，但总收入比例跟去年同期一样，仍为7%。
在当前市场环境下，中国金茂虽然获得了市场信赖，销售额同比增长，但“造血能力”仍未恢复，今年上半年仍录得经营活动产生的现金流量净额为负值，不过流出额从去年同期的30.19亿元减少至14.88亿元。
陶天海在财报中表示，短期来看，行业仍将处于筑底过程中。公司经营要围绕“三个加快，一个重视”开展：以经营性现金流快速回正为核心，加快增量项目去化；以实现奋进任务为目标，加快存量项目盘活；以推动意识转型、业绩转型为重点，加快第二曲线打造；重视风险隐患控制，助力公司业绩兑现与高质量发展。
中长期来看，陶天海认为，随着政策持续落地显效、居民购房信心修复，行业逐步回归平稳发展轨道。中国金茂则将在加快构建发展“新模式”方面探索布局。，同时在坚持城市运营商定位的基础上，把握好存量与增量两个市场，持续深化业务战略内涵。
在行业深度调整背景下，无论民企还是央国企都面临巨大的生存挑战，必须要积极优化业务结构，加强风险管理，才能在复杂的市场环境中实现可持续发展。
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